【第一财经日报】华友暗战： SP 崎岖潦倒定格2.0 时代

泉源：第一财经日报

编者按：谁人靠着彩铃、彩信、图片下载等简朴无线应用猖獗捞钱的SP黄金时代已经一去不复返了。。。。迄今为止
，，，，，中国4家以SP看法上市的公司——TOM无线、空中网、掌上灵通以及华友世纪全都以自己的方法完成了“蜕变”
，，，，，这种蜕变可以被看成古板意义SP时代的终结
，，，，，而SP2.0时代的偏向则显得模糊和重大。。。。

或许
，，，，，2009年对王秦岱而言是欠亨俗的一年：作为首创人之一
，，，，，王秦岱离别了华友世纪（下称“华友”）。。。。7月28日
，，，，，陪同着盛大完成对华友的收购
，，，，，包括王秦岱在内的4名华友董事告退
，，，，，之前他已经辞去了总裁兼CEO的职务
，，，，，包括陈天桥在内的4位盛大的董事正式进驻华友。。。。

“以后
，，，，，你可以称之为SP2.0时代。。。。”王秦岱说。。。。

华友“出售”蹊径图

从欢喜传媒董事长董朝晖的高调收购
，，，，，甚至一次次提高报价
，，，，，到最后华友被盛大以“迅雷缺乏掩耳之势”收入囊中
，，，，，在已往的几个月时间里
，，，，，华友在外界看来
，，，，，履历了一场戏剧性的转变。。。。

由于华友收购案由于欢喜传媒董事长董朝晖发给媒体的果真信而被曝光
，，，，，盛大一直被看作拯救华友的“白衣骑士”：中途杀入但拿下最终的胜利。。。。但现真相形并非云云。。。。

“若是准时间盘算
，，，，，我们在4年前就跟盛大接触过。。。。”王秦岱透露
，，，，，他跟盛大董事长陈天桥在2002年就相识
，，，，，并就种种可能的营业相助有过恒久交流
，，，，，4年前进一步谈到并购
，，，，，其时洽谈的收购价钱是每股10美元
，，，，，但由于其时SP行业正处于一个极端动荡的时期
，，，，，估值也相当难题
，，，，，双方最终未能成交。。。。

现实上
，，，，，其时跟华友接触过的企业包括新浪、华纳音乐等多家企业
，，，，，与新浪接触时
，，，，，华友正处于上市前夜
，，，，，也可以说是其“巅峰时刻”
，，，，，其时的新浪董事长汪延和副总裁曹国伟找到王秦岱并提出收购意向
，，，，，但华友治理层坚持要把公司带上市。。。。

直到引入光线传媒
，，，，，这一桩距离乐成仅差一步之遥的生意
，，，，，只管最终仍“抱憾而终”。。。。但欢喜传媒在这个历程的加入最终引发了董朝晖第二次加入华友并购。。。。

2007年
，，，，，由于SP行业整体不景气
，，，，，华友董事会在2007年头有了出售意向
，，，，，思量偏向包括：与光线传媒合并或者收购欢喜传媒。。。。别的
，，，，，作为华友财务照料的昇得源资源还同华纳音乐举行过数轮接触。。。。

华友治理层在研究过欢喜传媒的项目后以为欢喜传媒的业绩和运营能力保存差别
，，，，，最终反对了这个项目
，，，，，2007年5月
，，，，，双方阻止接触。。。。2007年11月
，，，，，华友与光线传媒宣布合并并组建“光线华友”
，，，，，惋惜的是
，，，，，合并最终在2008年3月流产。。。。

“这是华友从SP公司向古板娱乐公司彻底转型的一次实验。。。。”昇得源资源CEO王冉以为。。。。但关于相助流产的缘故原由
，，，，，双方各执一词。。。。

在对外通告中
，，，，，散伙缘故原由被诠释为“战略不同”。。。。但光线传媒总裁王长田曾对媒体体现
，，，，，失败的部分缘故原由是王秦岱不肯放权
，，，，，而据相识内情的前华友人士透露
，，，，，光线传媒的业绩经国际审计事务所审计后无法达标
，，，，，而作为光线传媒财务照料的华兴资源CEO包凡就发出了“双方缘分已尽”的感伤。。。。

华友和光线的合并失败
，，，，，拉开了华友和光线两方的财务照料公司——昇得源资源和华兴资源的暗战。。。。由于一年之后
，，，，，董朝晖的欢喜传媒约请华兴资源作为财务照料
，，，，，重新与华友最先洽谈并购
，，，，，只不过其角色戏剧性地由被收购方转为收购方。。。。

“这个事情给了董朝辉一个印象
，，，，，那就是可以以小广博
，，，，，其时华友账面上的现金有七八万万美元
，，，，，因此他重新回来探讨收购的可能性。。。。”王冉说。。。。

凭证董朝晖其时的说法
，，，，，最早的接触应该是2008年12月。。。。据记者相识
，，，，，董朝晖最初的想法是用2000万美元现金收购华友主要股东手上约30%的股份。。。。

一旦成为华友的第一大股东
，，，，，欢喜传媒就可以改组董事会
，，，，，实现以小广博
，，，，，但在华友董事会看来
，，，，，这个计划无法给所有股东提供一律的退出机制
，，，，，有引发小股东整体诉讼的危害
，，，，，并且此计划其他不确定因素太多
，，，，，因此对该计划从未给予过多思量。。。。

现实上
，，，，，在华友和光线的合并失败之后
，，，，，包括王秦岱在内的董事会更希望华友自力完成转型：由一家纯SP公司转变为一家“SP+娱乐营业”的综合性公司。。。。但资源市场的转变给了董事会更大的压力。。。。

与光线传媒合并失败之后
，，，，，华友的股价曾一度跌至1美元左右
，，，，，因此
，，，，，到2009年春节
，，，，，华友董事会内部爆发了转变
，，，，，部分董事希望华友继续自力转型
，，，，，但也有部分董事倾向生意。。。。

若是没有盛大
，，，，，华友会怎么样？？？？这个问题现在已经不需要回覆了。。。。

盛大入局

4月2日晚上
，，，，，盛大董事长陈天桥接到了来自昇得源资源CEO王冉的短信：“盛大对华友尚有兴趣吗？？？？”陈天桥回了6个字
，，，，，“有兴趣
，，，，，没耐心。。。。”

在这之前的几分钟
，，，，，华友上市公司通告显示
，，，，，王秦岱辞去了华友总裁兼CEO
，，，，，但仍保存董事及董事长的职务。。。。随后王秦岱在电话中告诉王冉
，，，，，其现在主要的使命重点就是思量华友转型及可能的吞并收购。。。。

4月6日是王冉与王秦岱在向阳公园就这一问题举行了相同
，，，，，王秦岱体现
，，，，，若是盛大愿意收购
，，，，，他愿意起劲推动。。。。与此同时
，，，，，昇得源也拿到了陈天桥方面的意见反。。。。喝羰鞘3.5美元以上的价钱
，，，，，可以收购51%的股票
，，，，，若是价钱略低
，，，，，可以收购多一些。。。。

4月13日
，，，，，盛上将收购报告书发给华友董事会
，，，，，昇得源资源决议由华友的财务照料转作盛大的财务照料。。。。

之后几天
，，，，，到北京录制“对话”节目的陈天桥与王秦岱晤面
，，，，，双方协商的效果是
，，，，，盛大以3.5美元的价钱
，，，，，在不触及要约收购上限的条件下
，，，，，尽可能多地收购华友股份。。。。

双方一拍即合
，，，，，于是在4月22日签署意向书
，，，，，并在24日下昼2点左右正式签署了保密协议。。。。双方约定：保密期为45天
，，，，，在这45天之内
，，，，，双方不可对外透露协议内容
，，，，，华友由于生意的排他性也不可思量其他收购。。。。

极具戏剧性
，，，，，也是双方暗战最热潮的环节在于
，，，，，华友在当天下昼6点钟
，，，，，收到了来自欢喜传媒的收购建议书
，，，，，董朝晖提出以3.5美元的价钱收购华友51%的股票
，，，，，但由于华友与盛大之间的保密和排他协议在前
，，，，，董朝晖的收购建议一次次“石沉大海”。。。。

于是有了董朝晖在媒体宣布的果真信
，，，，，董朝辉同时炮轰华友董事会缺乏透明度
，，，，，某些治理层应该连忙告退等。。。。王冉也认可
，，，，，“若是董朝晖的收购报告书先到
，，，，，那整个事情生怕会相对重大一些。。。。”只是在任何事情上都没有“若是”。。。。

“和董朝晖暂时拼集的资金和团队相比
，，，，，盛大从公司品牌到行业职位到治理运营能力
，，，，，优势太显着了。。。。”王冉说。。。。

5月11日
，，，，，盛大方面的审计机构完成了尽职视察
，，，，，只管审计效果与随后宣布的华友第二季度业绩有一点差别
，，，，，虽然这让陈天桥感受有点惊讶
，，，，，但他也同时明确
，，，，，小差别不影响双方相助。。。。相助得以继续推进。。。。

不过
，，，，，波折再次泛起。。。。5月15日
，，，，，董朝晖在最后一次收购报告中将报价提高为4美元/股
，，，，，相对之前的计划
，，，，，4美元的报价让形势变得有点重大。。。。

最终陈天桥赞成少收购一点股份
，，，，，在此基础上思量适当提高报价。。。。虽然在6月8日之前
，，，，，华友尚有其他两个收购方
，，，，，但在盛大的品牌以及收购报价之下
，，，，，华友董事会没有给予过多思量。。。。

7月23日
，，，，，盛大宣布已经完成了对华友51%股权的收购
，，，，，每股价钱是4美元
，，，，，总额为4620万美元。。。。至此
，，，，，历史上第一起两家在纳斯达克上市的中国公司之间的要约收购灰尘落定。。。。

为什么是盛大？？？？

盛大、华友生意竣事之后
，，，，，有人以为
，，，，，陈天桥抄了SP行业的一个底
，，，，，由于整个行业已经最先止跌回升。。。。“那里是底？？？？”王秦岱并差别意这个说法
，，，，，若是没有真正互补并能解决华友恒久竞争力缺失的公司进入
，，，，，把华友带到恒久一连生长的轨道上来
，，，，，华友的底还可能更低。。。。

电信行业从2G向2.5G的升级
，，，，，作育了最早一批SP(SP1.0时代)的昌盛
，，，，，只管今天的3G已经近在咫尺
，，，，，只要SP的焦点竞争力问题无法获得解决
，，，，，3G最多只能多带来一些用户
，，，，，并不可让SP行业找回昔日的绚烂。。。。

着实
，，，，，在盛大介入之前
，，，，，昇得源资源资助华友思量过多个可能的买家。。。。泛起在名单上的企业包括盛大、腾讯、复星等
，，，，，甚至还包括中移动和中联通这样的运营商。。。。

关于王秦岱而言
，，，，，从华友上市前最先
，，，，，他就最先反思这样一个问题
，，，，，SP未来的焦点竞争力是什么？？？？SP的前途在那里？？？？反思的结论是：SP没有焦点竞争力。。。。上游要受到内容工业的挤压
，，，，，下游要受到渠道商（运营商也是渠道商的一种）挤压。。。。

“在20000家SP面临3家运营商这样的工业链结构中
，，，，，SP行业的谈判空间和生涯能力也就可想而知了。。。。”他说。。。。

可是
，，，，，SP行业具有 “先行者优势”
，，，，，即谁看得更准
，，，，，就可以早站位、早圈地、早盈利、早掘第一桶金
，，，，，然后思量恒久生长。。。。正是基于这样的配景
，，，，，中国的SP行业从2001年的几十家
，，，，，到2003、2004年取得了快速生长
，，，，，到2005、2006年已经抵达五六万家。。。。

低门槛的SP行业陷入了恶性竞争循环之中
，，，，，“市场被太过挖掘”
，，，，，随着行业羁系政策的进一步收紧
，，，，，SP行业进入了下行通道。。。。因此SP的出路在于转型
，，，，，好比向内容工业的延伸扩展
，，，，，以及与下游渠道坚持恒久稳固关系。。。。

只管云云
，，，，，内容工业是一个创意工业
，，，，，自己无规则模量产
，，，，，而无线渠道全都把持在运营商手中。。。。关于一家上市公司而言
，，，，，不太可能用上市公司的盈利去破费几年甚至更长的时间去作育自己的互联网渠道
，，，，，与现有强势互联网渠道的连系就成为必定选择。。。。

“就像你的孩子大了
，，，，，你会希望他上个勤学校
，，，，，路越走越宽。。。。”王秦岱体现
，，，，，但他也认可
，，，，，这是SP转型的一次大胆实验
，，，，，是否乐成还需要时间来证实。。。。